АВТОР: Наталья Карнова
Падение американского рынка ценных бумаг отвечает интересам нынешней администрации в Вашингтоне – в этом случае проценты выплат по госдолгу снижаются, что позволяет Штатам сократить расходы. Правда это или простое совпадение и чего на самом деле добивается Дональд Трамп, читайте в материале "Прайм".
Читайте ПРАЙМ в нашем Telegram-канале
Минувший торговый день выдался на Уолл-стрит прескверным: S&P500 потерял 3,2%, а технологичный Nasdaq рухнул более чем на 4%. В целом технологические компании демонстрируют худший результат с сентября 2020 года. На внутридневных минимумах индекс падал на 4,7% и лишился сразу одного триллиона долларов капитализации.
Это связывают с рядом причин, среди которых разочарование в возможностях искусственного интеллекта. Расходы на ИИ-сектор падают, а инвесторы стремятся вывести из него средства. Негатива добавили пессимистичные данные по инфляции и рынку труда.
В целом стоимость американского рынка рухнула сразу на 1,7 триллиона долларов, а всего с 20 февраля индекс S&P500 потерял 4,5 триллиона. Акции "великолепной семерки" - компаний, отвечающих за недавний рост – теперь в лидерах падения. Только Tesla потеряла сразу 15% - впервые с сентября 2020 года.
Рецессия притаилась за углом
Но больше всего инвесторы опасаются, что США впадут в рецессию – эту возможность в минувшие выходные в интервью Fox News отказался отвергнуть даже Трамп. Конечно, он не заявил прямо, что рецессии не избежать, но само молчание президента уже говорит о многом.
Аналитики банковского сектора менее сдержаны: в JPMorgan еще в начале 2025 года оценивали риск американской рецессии в 30 процентов, а недавно подняли планку до 40 процентов. Схожие прогнозы озвучили Morgan Stanley и Goldman Sachs – они ждут сохранения высоких темпов инфляции и стагнации в экономике.
Дело не только и не столько в фундаментальных факторах – в прошлом году они тоже присутствовали, но аналитики ожидали максимум мягкой посадки. После прихода к власти Трампа и его первых шагов оптимизма поубавилось. Инвесторы, привыкшие к более предсказуемой политике, затрудняются в оценке последствий этих шагов для экономики и рынков, что усиливает волатильность.
"Падение цен акций, особенно индекса NASDAQ, в США — это ответная реакция участников рынка на торговые конфликты, прежде всего введение США высоких тарифов для некоторых стран-экспортеров и выдворение мигрантов. Рынок опасается, что это приведет к всплеску инфляции, замедлению экономического роста", - рассуждает заведующий лабораторией анализа институтов и финансовых рынков ИПЭИ Президентской Академии Александр Абрамов.
И опасения эти не случайны. Ряд финансовых индикаторов американского рынка уже просто сигналят о рецессии. В частности, коэффициент CAPE находится на максимальном уровне, а дивидендная доходность акций американских компаний на минимальном историческом уровне — примерно 1%. Обычно это предвещает падение переоцененного ранка акций. Так было, например, накануне кризиса начала 2000-х годов. И сейчас сложилась примерно такая же ситуация. То есть, рынок американских акций переоценен и у участников появляются сомнения в отношении будущей прибыли.
К концу 2024 года индекс S&P500 торговался с премией в 27% к среднему уровню за последние 10 лет, причем основной вклад внесла упомянутая "великолепная семерка", доля которой в индексе достигла рекордных 35%, говорит старший аналитик "БКС Мир инвестиций" Адам Абдулатипов. Так что многое просто возвращается на круги своя.
Долг платежом красен, но можно сэкономить
На фоне растущей обеспокоенности по поводу состояния дел в американской экономике доходность казначейских облигаций снизилась. Базовая 10-летняя ставка в этом году достигла минимального уровня за счет повышения цены, что обычно бывает при бегстве в облигации на фоне падения фондового рынка. Это значит, что США смогут рефинансировать долг по более низким ставкам.
Данный тренд вполне отвечает намерениям главы государства срочно снизить доходность 10-летних госбумаг. Этот показатель – основа финансовой системы США, от которого напрямую зависит дефицит бюджета. По прогнозам Congressional Budget Office, в 2025 году на эти выплаты уйдёт почти триллион долларов. Это огромная сумма даже для американского бюджета. Чем выше чек, тем дороже кредиты, а это приводит к замедлению экономики.
Не является ли падение рынка частью продуманного плана Трампа по экономии на обслуживании госдолга? Точно так же американский лидер играет с рынком криптовалют. После того, как он заявил о создании стратегического резерва "крипты", биткоин за сутки подскочил почти на 8%. Однако затем стало известно, что резервы будут формироваться за счет конфискованных активов, а не покупок на открытом рынке. Тут же ведущие криптовалюты рухнули до многомесячных минимумов. Прекрасный вариант прикупить нужные объемы про запас.
На первый взгляд такая связь не прослеживается, считают аналитики. "Фактор снижения процентных выплат по госдолгу не рассматривается в качестве краткосрочного приоритета. Хотя теоретически рецессия может вынудить ФРС снизить ставки, что окажет временную поддержку, долгосрочные последствия могут быть негативными. Политика Трампа, напротив, ориентирована на стратегическое укрепление американской экономики, при этом его администрация не уделяет большого внимания краткосрочной волатильности", - говорит Абдулатипов.
Давление на мировую экономику, вероятно, сохранится в ближайшие три-четыре года, а торговые конфликты будут усиливать эту тенденцию. В таких условиях американский рынок остается привлекательной альтернативой для инвесторов благодаря высокой устойчивости экономики США. В долгосрочной перспективе политика Трампа с высокой долей вероятности окажет позитивное влияние на экономику страны.
Рано или поздно Федрезерв начнет снижать ставки – иначе никакого роста не добиться. Как только это случится, рынки снова взлетят, а криптовалюты начнут прибавлять в цене вместе с другими рисковыми активами. Эксперты рекомендуют инвесторам не суетиться, а подождать, пока все не утрясется, иначе велик риск потерять все. По крайней мере, покупать на слухах уже поздно – они вот-вот превратятся в факты.
Свежие комментарии